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成长的代价:破解股市经济“晴雨表”失灵之谜

佚名 2005/03/07 442 本站

股市风险暴露其实并不可怕,关键是不要再积累新的风险。股市问题的暴露和解决的过程就是风险释放的过程,如果矛盾和问题不及时加以解决,就会给日后带来更大隐忧

股市,通常被誉为一个国家宏观经济的“晴雨表”。不过,中国股市今天却担当不了这一称谓:中国经济虽然近年来“一枝独秀”于世界经济格局,但股市掉头下行,市场陷入持续近4年之久的低迷行情。

中国经济的“晴雨表”缘何失灵?中国股市如何走出困境,恢复本来面目?“两会”上,代表委员们纷纷建言献策。

扶不起的“阿斗”?

持续近4年大熊市局面,是中国证券市场成立14年以来从未有过的景象。全国政协委员李雅芳屈指算了一笔账:以2001年6月份上证指数创出2245点最高点位算,沪指至今已经下跌了1000点,大约近5000亿元流通市值“蒸发”,众多投资者损失惨重。

与中国经济近4年来9%的年增速相比,中国股市呈现出“背道而驰”的明显反差。在市场极度弱势之下,股市更像一个扶不起的“阿斗”,利好消息竟被看成利空因素。

2004年年初颁布的《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》,提出了发展资本市场的重要举措,可谓是重大利好政策出台。然而,股市依然板着脸,沪指在数月后便击穿了1300点这一市场公认的“政策底”。

中国股市可谓是“先天不足,后天失调”。全国人大代表、山东东阿阿胶股份有限公司董事长刘维志分析认为,中国股市建立之初,我国并非市场经济,股市肩负的一部分使命是为救部分国企而筹资,真正好的企业反而不多。随着我国市场经济的推进,股市中存在的先天缺憾自然会全面暴露出来。

而股市在整个经济中所占的比重还比较小,对整个经济总量影响力,还不像想象的那么大。我国境内上市公司数量虽然超过1000家,但其流通股市值占GDP的比重只有百分之十几,现在世界各地股市市值占GDP比重一般都超过90%,发达国家股市市值占GDP是130%。

从股市运行情况来看,伴随着股市规模的不断变大,投资者和投资行为的日益多元化,长期潜藏于股市中的股权分置、上市公司质量低劣、券商风险、庄家横行、中介机构失信等结构性矛盾和违规行为,一旦被诱发,其带来的负面效应,将会给市场造成巨大的冲击。

受到上述因素影响,股市不但不能成为经济“晴雨表”,反而可以称之为市场经济缺失问题的“晴雨表”。股市中所显露出的问题,其实也正好集中映射出我国正在推进的社会主义市场经济中所欠缺、并亟待加强的一些因素。

付出“成长的代价”

虽然目前中国股市不能承载经济“晴雨表”之称,但眼下股市所经历的“阵痛”负面影响,的确不容小觑。

沪指连续跌去1000点,令投资者损失惨重。从2001年开始,中国股市一系列风险问题也陆续相继显露,也让市场付出了沉重的代价。

以“亿安科技”、“中科创业”、“银广夏”为代表的庄家控制的股票相继倒掉,“坐庄”操作股票模式被市场全面否定。“亿安科技”股票每股价格一度超过了百元,但随着其泡沫的破灭,其股价很快跌至了10元以下。“中科创业”背后的神秘庄家,因资金链断裂,其“苦心经营”的“中科系”土崩瓦解。在2004年中,苦苦支撑了数年的“德隆系”公司股票,也最终倒下。

在股市上,证券公司因其承担着承销、经纪等重要业务功能,有股市“龙骨”之美誉。但时下,因一些风险券商存在内部治理混乱、严重违规等原因,这一“龙骨”已呈千疮百孔之态。由于历史原因和内部管理混乱,市场上很多券商普遍存在着管理失控、经营粗放、投资低下的现象,一些不法券商还挪用客户保证金,造成巨大潜在金融风险。

2003年以来,新华证券、佳木斯证券等一批券商,因历年积累的风险相继暴露而被撤销;进入2004年,存有较大风险隐患的国内大券商———南方证券依法被行政接管,在市场上引起了较大震动。

“市场信心低迷,已严重影响到股市的融资作用。”李雅芳委员说:“2004年,新股募资354亿元创出8年新低。这表明股市正常融资功能已经遭到破坏,形成了恶性循环。现在应该是让股市休养生息、保护投资者利益的时候了。”

抓紧修复“篱笆墙”

“莫让代价白白付出!我们现在要做的是,要全力打造一个健康发展的股市,使其真正成为经济‘晴雨表’。”刘维志代表如此表示。

股市风险暴露其实并不可怕,关键是不要再积累新的风险。中国证监会的相关负责人今年也曾表示,股市问题的暴露和解决的过程就是风险释放的过程,如果矛盾和问题不及时加以解决,就会给日后带来更大隐忧。

“当过去的隐性风险,转变为显性风险,风险由不可控转为可控,很多风险也正在得到释放和化解,从这个意义上讲,中国股市的风险在逐渐化解。”

不少代表委员建议,当前要做的事情,就是要建章立制,解决问题,夯实基础,扶优罚劣,抓紧修复股市的“篱笆墙”,这其中最重要的就是要加大落实“国九条”的力度。

全国政协委员郭松海建议,要本着“国九条”提出的原则,正确处理股权分置问题,注重确定出合理公平的价格。以逐渐恢复股民信心,恢复证券市场元气,促进证券市场健康发展。同时还要加强监管,采取建立上市公司及其高管和中介机构的诚信档案等措施,树立起证券市场的诚信意识。

对“国九条”中要求重视资本市场的投资回报,为投资者提供分享经济增长成果、增加财富的机会,刘维志代表尤为赞同。他认为,股市最重要的莫过于有好的上市公司,应该让投资者通过“分红”等形式,获得上市公司盈利增长的回报,获得财富,而不应该去过多寻求“投机”回报。否则股市就会成为“赌场”,也使股市创造财富的方式“走了样”。